回顧上半年 純堿市場先揚后挫

歷年來，年后純堿經歷低迷期，下游開工延遲，庫存增加，價格呈下調趨勢。今年上半年，純堿走勢打破常規趨勢，年后行情穩中向好，價格大幅上漲，創近幾年上半年新高。一方面在于年后純堿價格處于低位，多數企業接近成本線，個別企業處于虧損邊緣，企業漲價止損。另一方面在于堿廠3-4月份集中檢修，涉及產能較大，影響產量，下游開始積極采購，純堿庫存下降迅速，出現供不應求，價格飆升。

5月份，堿廠檢修逐漸恢復，個別企業停車中，產量開始增加。下游前期逐漸備貨，以及價格處于高位，下游采購逐漸放緩。進入6月份，環保以及生產安全檢查介入，導致下游開工受到影響，多個區域化工企業關停或降負荷，影響純堿的成交量。初期，部分貿易商降價出貨，清理庫存，下游采購不積極，按需采購。中旬過后，部分區域純堿下調報價，積極接收訂單。下旬，堿廠受下游需求不佳影響，價格開始松動，出現下降趨勢。整體看來，2018年上半年純堿走勢出人意料，情理之中。

檢修提前 產量有所下降

數據來源：隆眾資訊

隆眾資訊統計，六月份產量尚未公布，估算在194萬噸，主要原因在于青島上合峰會影響山東以及江蘇部分企業的開工率，以及部分企業停車檢修，導致本月產量下降。2018年1-6月份純堿總量1255.4萬噸，2007年1-6月份純堿總量1335.7萬噸，同比減少80.3萬噸，降幅6.01%。主要原因在于上半年純堿企業檢修廠家較多，影響產量。

開工率先降后升 氨堿高于聯產

數據來源：隆眾資訊

數據來源：隆眾資訊

隆眾資訊統計，2018年1-6月份純堿平均開工率83.36%，2017年1-6月份純堿開工率87.7%。其中，2018年氨堿開工率94.2%，聯產開工率70.06%。氨堿的企業檢修比較零散，聯產停車和檢修企業集中，導致氨堿開工高于聯產。

表觀消費量先增后降 下游開工制約

數據來源：隆眾資訊

隆眾資訊統計，2018年1-6月份純堿的表觀消費量1211.8萬噸，去年同期1251.02萬噸，減少39.22萬噸，降幅3.14%。從圖中可以看出，表觀消費量先增后降，受下游需求影響。

純堿庫存先降后增 市場成交緩慢

數據來源：隆眾資訊

隆眾資訊統計，2018年上半年純堿最高庫存85萬噸，最低庫存20.09萬噸，截止到6月底純堿庫存在50萬噸左右。去年6月底純堿庫存在30萬噸，同比有所增加。

供需影響 純堿價格先漲后穩再降