宏觀環境：景氣高位震蕩下行，中樞有望抬升，長期走向集中和一體化

1）化工品需求較為疲弱，內需（尤其是地產鏈條）下行壓力漸顯，但農化、 紡織等細分領域需求相對剛性；貿易摩擦對出口的負面影響逐步體現，但 客觀上也加速電子化學品、新材料等進口替代進程；

2）供給端新增產能釋放趨緩，存量產能受環保約束，短期雖有力度上的邊際變化，但中長期趨勢確定；油價總體維持強勢，有利于化工品整體價格趨勢；總體預計行業景氣將高位震蕩下行。但中期而言，化工大部分子行業供需格局將持續改善，化工品中樞有望抬升。長期而言，行業將逐步走向集中和一體化，龍頭企 業市場份額有望不斷提升。

重點關注:

純堿：國內純堿價格整體窄幅波動行情運行。天津渤化今日已復工生產，江蘇華昌停機檢修，國內純堿市場保持緊張供應氛圍。華北地區純堿走勢穩定，整體成交價格較為靈活，整體成交較為一般，預計后期多延續當前走勢為主。 華中地區純堿窄幅波動行情，實際成交較為靈活，預計后期純堿價格多窄幅整理行情運行。

產業鏈：下游采購情況不佳，對于純堿的儲備量欠佳，企業出貨壓力漸顯，月初集中采購后，本周采購量緩和。下游浮法玻璃對重質堿采購量表現一般，輕質堿下游需求仍較疲軟，按需采購為主，在純堿出貨不暢的情況下，部分聯堿企業成交價格相對靈活。

當前市場庫存緩慢下降，市場庫存不高，多維持前期訂單，企業裝置開工正常，貨源供應尚可，考慮到采暖季國家環保政策影響，下游化工行業需求有走弱可能。綜合分析，根據純堿下游平穩采購節奏，純堿市場價格提升力度放弱，漲價走勢放緩。因后市純堿用戶采購承壓，仍不乏新單價格上行，市場保持溫和向上走勢。

玻璃

沙河玻璃憑借低價優勢流入周邊區域，緩解了當地庫存壓力，目前北方庫存壓力逐漸向南方轉移，華中、華東、華南區域近期庫存有增加傾向。另外了解到河北企業仍有降價排庫意向，短期內市場情緒整體偏弱。盤中玻璃經過一段時間橫盤整理后開始轉壓，預計后期若未有好的信息題材支撐的話，那么后市節奏大概率仍會復制，震蕩走跌為主。

氯化銨

銀十已過，而氯化銨的熱度未過，市場上氯化銨貨源供應緊張，尤其是現貨仍較難求，無論是出廠價還是市場批發價均處于較高水平，目前部分企業受環保檢查、自身檢修、一些不可抗拒等因素影響仍處停車狀態，貨源供應緊張，企業只能硬著頭皮對客戶實行控制接單模式，局部地區漲價意味仍濃郁。

最近尿素、氯化銨兩者之間的相互影響較微妙，尿素行情弱勢，價格承壓下行，且有農資經銷商表示尿素價格還未到底，那相反的，氯化銨行情完全不同，價格居高且仍有上行的意愿，那尿素價格越低，也就越壓制氯化銨的低價優勢。

據中國化肥網統計截至目前聯堿企業的整體降至61.3%左右，市場上關注的重點仍是東北大連某廠、湖北某廠的裝置的復產時間，但受制于環保、資金等方面的限制及一些不確定因素的影響，不排除存推遲復產的可能，華東、華中地區正在接受環保“回頭看”檢查，部分氯化銨企業限產中，后期華東少數氯化銨廠家有檢修計劃，屆時氯化銨企業開工率將有波動，低位的趨勢不會有變化。其次，待執行訂單充足，需執行時間較長，因而不排除部分企業借此提高散單的價格，或間接提升貿易商的銷售價。最后，需求上新渠道應是有所拓寬，今年除了復合肥企業的低價原料會多選擇氯化銨外，部分已有的或新投產的擠壓顆粒氯化銨廠需求量也在增加。

行業要點：

第二批中央生態環保督察“回頭看”已啟動。根據要求，“回頭看”將始終堅持問題導向，同時，針對污染防治攻堅戰 7 大標志性戰役和其他重點領域，結合被督察省份具體情況，每個省份同步統籌安排 1 個生態環境保護專項督察，采取統一實施督察、統一報告反饋、分別移交移送的方式，進一步壓實責任，倒逼落實，為打好污染防治攻堅戰提供強大助力。